Бухгалтерские данные являются ценным источником информации, но обладают при этом тремя недостатками:
- они представляют прошлые показатели, в то время как сейчас надо сконцентрироваться на будущем;
- фундаментальные процессы создания стоимости внутри компании не идентифицируются и не измеряются на обычных счетах;
- они часто основаны на предположениях, оценках и суждениях, где используются произвольные методы и различные манипуляции.
Аналитик с пытливым умом в состоянии откорректировать бухгалтерские данные для получения более правдивой информации о компании. Аналитик может рассчитать три группы коэффициентов и сопоставить их:
- коэффициенты внутренней ликвидности позволяют делать выводы о способности компании справляться со своими краткосрочными финансовыми обязательствами — коэффициенты быстрой ликвидности, коэффициенты текущей ликвидности и т.д.
- коэффициенты операционной деятельности указывают на эффективность действий руководства при ведении бизнеса — коэффициент оборачиваемости активов, маржа прибыли, оборачиваемость дебиторской задолженности и т.д.
- анализ риска касается неопределенности потоков дохода — нестабильность продаж в течение экономического цикла, операционный рычаг (постоянные затраты в составе общих затрат), финансовый рычаг (соотношение долга и собственного капитала), показатели денежных потоков и т.д.
Рассматривать каждую группу коэффициентов по отдельности бессмысленно. Обычно их нужно сравнивать с показателями в отрасли или в подгруппе отрасли, куда входят компании-конкуренты. Знание изменений в коэффициентах с течением времени также может принести пользу.
