Акционер ориентируется на минимальный уровень рентабельности, определяемый прибылью от других акций с тем же классом риска. Для увеличения состояния акционеров менеджеры должны выйти на этот уровень рентабельности, исходя из деятельности компании. Если компания не достигает уровня рентабельности, соответствующего альтернативной стоимости инвесторов, ей придется искать новые средства и над ней нависнет угроза слияния или поглощения.
Долговое финансирование в основном имеет особую ставку, выплачиваемую за его использование. Например, для сравнения, держателям обыкновенных акций предлагают неявные специфические выплаты. Но для привлечения инвесторов предлагается подразумеваемая ставка рентабельности, ведь именно надежда на высокие прибыли побуждает акционеров принимать высокий риск.
Инвесторы в акции требуют рентабельности, обеспечивающей наличие двух элементов. Во-первых, им необходима рентабельность, равная безрисковой ставке (обычно ставке, взимаемой с государственных ценных бумаг). Во-вторых, должна быть премия за риск, которая повышается с повышением уровня систематического риска (понятие систематического риска объясняется ниже).
Безрисковая ставка дает рентабельность, достаточную для компенсации и потребительского нетерпения, и инфляции. Оценка соответствующей премии за риск на акционерный капитал компании производится в два этапа.
