Риск был определен для полностью диверсифицированного инвестора на эффективном рынке как систематический, так как это риск, который нельзя диверсифицировать и который вызывает потребность в большей прибыльности, если инвестор вынужден его нести.
Отношения между риском, измеряемым бета-коэффициентом, и ожидаемой рентабельностью по модели САРМ показаны на линии рынка ценных бумаг. Акции, идеально коррелирующие с рыночной прибыльностью (гщ), будут иметь бета-коэффициент, равный 1,0, и по прогнозам они будут производить годовую прибыльность, равную 10,4% при условии безрисковой ставки доходности в 6 процентов и премии за риск в размере 4,4% от рыночного портфеля акций сверх безрисковых ценных бумаг (мы рассмотрим происхождение этих данных позже). Акции, обладающие двойным риском, при коэффициенте бета 2 будут, по прогнозам, приносить рентабельность, равную 14,8% (т. е. безрисковая ставка в 6% плюс прибыльность, в два раза превышающая премию за риск на акции со средним уровнем риска в 4,4%). Акции, которые изменяются только наполовину при изменении рыночного индекса, по прогнозам, дадут прибыльность в 8,2% (что составляет 6% плюс половина от 4,4%) в данной гипотетической линии «Риск — рентабельность».
Для представления этой величины лучше заключить премию за риск, чем прописывать rт и r, по отдельности, т. к. это послужит нам напоминанием того, что в премии за риск важна именно требуемая дополнительная прибыль с безрисковой ставки, выявляемой инвесторами в течение долгих лет, а не текущая рыночная прибыль и безрисковая ставка.
