В любой момент времени позиция ЛРЦБ (SML) зависит от безрисковой ставки прибыльности. Если процентная ставка от государственных ценных бумаг поднимается на 2 пункта, то ЛРЦБ (SML) поднимается на 2 процента.
Премии за риск в мире Видно, что дополнительная рентабельность за период, продолжительностью в один год, часто искажает картину — мы не можем предположить, что отрицательная прибыльность акций в 2002 году, представляет обычную «дополнительную» рентабельность, требуемую инвесторами свыше безрисковых инвестиций. Обратите внимание, что премия за риск, получаемая от владения акциями, а не государственными облигациями, варьируется в диапазоне от 3 до 6 процентов в 16 представленных странах. Это дает веские основания предполагать вероятность получения премий за риск, требуемых инвесторами сегодня.
Поэтому использование премии за риск в данном диапазоне для расчетов стоимости акционерного капитала может быть оправдано этими факторами. Но имейте в виду, что рентабельность, реально получаемая инвесторами после этого события (например, на протяжении XX века), отражает рентабельность, которую они потребуют до этого события (например, начало XX века) для инвестиций в акции, а не в облигации.
Оценка некоторых ожидаемых прибылей Для расчета прибылей по определенным акциям, требуемых инвесторами, вам нужно получить три числа с помощью модели САРМ: (i) безрисковую ставку прибыльности rf, (ii) премию за риск для рыночного портфеля (rm — rf) и (iii) бета-коэффициент акций.
