Существует два вида долгового капитала: коммерческий долг, то есть долг, покупаемый и продаваемый на рынке ценных бумаг, и долг, который не является коммерческим.
Коммерческий долг В Великобритании компании обычно выпускают облигации по номинальной цене в 100 фунтов. Ванильные облигации содержат в себе годовую купонную ставку до достижения срока погашения, когда номинальная или чистая стоимость их в размере 100 долларов выплачивается кредитору. Ставка рентабельности kD, требуемая кредиторами компании, представлена процентной ставкой в следующем выражении, уравнивающем будущие дисконтированные денежные потоки, причитающиеся кредиторам, с текущей рыночной ценой на облигации PD. Мы знаем текущую цену на облигацию PD на рынке и годовой денежный поток i, причитающийся кредиторам в виде процентов, мы также знаем сумму денежных средств Rn, которые будут получены при погашении облигации в конце срока ее существования. Единственное, чего у нас пока нет, это ставки доходности cD. Она рассчитывается так же, как и внутренняя ставка рентабельности.
Например, 6 лет назад фирма Elm выпустила облигации на сумму 100 миллионов фунтов при годовой купонной ставке в 8 процентов. Они должны быть погашены через четыре года по номинальной стоимости 100 фунтов каждая. Следующие проценты выплачиваются через год, и текущая рыночная стоимость облигации составляет 93 фунта. Стоимость такого погашаемого долга можно рассчитать, получив внутреннюю норму рентабельности в предположении, что новый идентичный набор денежных потоков предлагается кредиторам от новых (четырехлетних) облигаций, выпускаемых сегодня.
