При kD в 11 процентов дисконтированный денежный поток = +£2,307. При kD в 10 процентов дисконтированный денежный поток = -£0,66. Используя линейную интерпретацию, можно рассчитать ВНР (IRR):
Мы заинтересованы в том, чтобы найти для компании стоимость разных видов капитала, необходимую для инвестирования проектов, стратегических планов и т.д. Было бы ошибкой использовать купонную ставку в 8 процентов на облигацию. Такой была необходимая ставка доходности шесть лет назад (предположив, что облигация была продана по цене в 100 фунтов). А ставка в 10,22 процента приемлема, так как она равна прибыльности облигаций, требуемой рыночными инвесторами сегодня.
Стоимость капитала — это наилучшая на данный момент прибыльность для держателей облигаций с тем же уровнем риска. На менеджеров возлагается ответственность за использование средств, находящихся в их распоряжении, для создания прибыли, равной альтернативной стоимости. Если денежные потоки, причитающиеся кредиторам за проект или СБЕ (SBUS), дисконтируются по ставке в 8 процентов, то не проводится сравнение результирующей чистой приведенной стоимости инвестиций с имеющейся прибыльностью путем использования альтернативных инвестиций на рынках капитала с тем же уровнем риска. Однако, используя 10,22 процента стоимости облигационного капитала, мы можем сравнить альтернативы, доступные кредиторам на финансовых рынках.
