Ставку прибыльности непогашаемых облигаций (облигаций, по которым проценты выплачиваются каждый год до бесконечности) рассчитать легко.
Влияние налогов Именно стоимость долга после выгод налогового щита представляет для компаний интерес, так как это эффективная стоимость такой формы финансирования с учетом, что в этих компаниях есть налогооблагаемая прибыль, уменьшаемая за счет процентов.
При расчетах для фирмы Elm налоги не учитывались, и, таким образом, рассчитанные выше 10,22 процента должны быть правильно определены как стоимость долга до уплаты налогов kDBT. Для установления достоверной стоимости облигационного капитала компании необходимо внести коррективы.
Сложности, не рассматриваемые по общему курсу корпоративного финансирования Расчет дохода от погашения простой облигации на основе простейших принципов с целью осветить ключевые подходы. В реальности большинство облигаций предлагают процентные выплаты каждые шесть месяцев, что осложняет вид анализа, рассмотренного выше. Тем не менее доход от погашения облигаций с различным уровнем риска доступен и с коммерческой точки зрения. Financial Times приводит доходы («доход от предложенной цены»), предлагаемые от часто продаваемых облигаций с различным уровнем риска.
Некоммерческий долг Большая часть долгового капитала, такого как банковские кредиты, не продается, и стоимость его на финансовом рынке регулярно изменяется. Нам необходимо найти процентную ставку, то есть альтернативную стоимость средств кредиторов — текущую процентную ставку для риска такого класса. Самый простой способ достижения этого — рассмотреть ставку, предлагаемую на подобные коммерческие долговые ценные бумаги.
