Для того чтобы модель САРМ работала при принятии решений, касающихся будущего, необходимо рассчитать будущий бета-коэффициент, то есть рассчитать, насколько более или менее изменчивой будет определенная акция по отношению к рынку. Инвесторы хотят дополнительной компенсации за относительную изменчивость в течение периода их владения акцией, т. е. будущего времени. Очевидно, будущее нельзя предсказать, и поэтому сложно получить оценку вероятных совместных движений прибыли на акцию и прибыльности рыночного портфеля. Одним из способов является замещение ожиданий субъективной вероятности, но у этого подхода есть очевидные недостатки. Наиболее популярным методом является изучение исторического отношения прибыльности в предположении, что эта ковариация будет сохраняться и в будущем.
При таком анализе рыночный портфель будет представлен широким индексом, охватывающим сотни акций. В этом чрезвычайно идеализированном примере относительная прибыльность выстраивается вдоль прямой, называемой характеристической линией. Данный пример показывает идеальные статистические отношения, отсутствие статистического «шума», вызывающего смещение точек с линии.
Более реально отношения между месячной прибыльностью на рынке и рентабельностью определенных акций. Здесь некоторые точки оказываются на подобранной линии регрессии (наиболее подходящей кривой). Причина такого рассеивания точек в том, что влияние несистематического риска в любом отдельно взятом месяце может вызвать подъем или падение прибыльности определенной акции на большее или меньшее число, чем число при условии, что рыночная прибыльность является единственным фактором влияния. Наклон наиболее подходящей линии составляет 1,2, поэтому бета-коэффициент составляет 1,2.
