Инвесторы готовы купить акции Burberry по цене, в 22 раза превышающей прошлогодние прибыли по сравнению с ценой, превышающей всего лишь в 11,4 раза прошлогоднюю прибыль от акции в Body Shop. Одним из возможных объяснений такой разницы в коэффициентах является то, что компании с более высоким коэффициентом «цена/чистая прибыль» как ожидается, демонстрируют более быстрый рост будущих прибылей. Burberry может показаться дорогим по сравнению с Body Shop на основании данных о прибыли прошлых лет, но такая разница может быть оправдана при определении прогнозов по прибылям. При высоком коэффициенте «цена/чистая прибыль» инвесторы ожидают роста прибылей. Это не всегда означает то, что все компании с высоким коэффициентом «цена/чистая прибыль» должны генерировать высокие прибыли, от них всего лишь ожидается более высокая производительность по сравнению с прошлыми периодами. Мало кто осмелится оспаривать, что производительность Marks and Spencer намного выше, или будет намного выше производительности Burberry. Но вместе с тем компания имеет высокие показатели коэффициента «цена/чистая прибыль» прошлых лет, отражая веру рынка в то, что Marks and Spencer имеет больший потенциал роста с низкого уровня, чем компания Burberry.
На коэффициент «цена/чистая прибыль» также влияет неопределенность роста прибыли в будущем. Так, вероятно, Dixons и Kingfisher могут ожидать одинакового уровня роста прибылей, но рост у Dixons более подвержен рискам, и поэтому рынок определяет более низкую норму прибыли для этой компании.
Зависимость будущего КЦЧП (PER) Если сделать предположение по поводу коэффициента выплаты дивидендов, то можно составить таблицу зависимости КЦЧП (PER) от kE и g.
