За основу берется безрисковая ставка. Считается приемлемым использование ставки на государственные облигации с тем же сроком погашения, что и в проекте, СБЕ (SBUS) и т.д.
Рентабельность должна быть увеличена с учетом риска акции со средним систематическим риском. (Премия за риск должна быть добавлена к безрисковой ставке рентабельности). В качестве ориентира инвесторы получили премию порядка 4—5 процентов за уровень риска, эквивалентный уровню риска обыкновенной акции за период последних 100 лет.
Акции определенной компании не несут среднего риска собственного капитала, поэтому премия за риск должна быть увеличена или уменьшена в зависимости от уровня систематического риска компании.
Итак, если рассматриваемые проект или СБЕ (SBUS) имеет систематический риск, который ниже риска средней акции, то рентабельность, причитающаяся акционерам по этому проекту, находится между безрисковой ставкой и безрисковой ставкой плюс, скажем, 4,4 процента. Если систематический риск проекта превышает общий риск акции, то рентабельность, требуемая акционерами, будет превышать безрисковую ставку плюс, скажем, 4,4 процента.
