Модель роста дивидендов В отличие от ситуации из вышеприведенного примера для обеих компаний дивиденды, как ожидается, будут расти, начиная от первого года и далее. С целью проведения анализа МОД (DVM) обычно делаются упрощенные предположения о моделях роста дивидендов. Большинство менеджеров пытается стимулировать рост дивидендов более или менее в соответствии с уровнем роста долгосрочных прибылей компании. Они часто стараются изо всех сил, чтобы сгладить колебания, поддерживая высокие дивиденды в годы низких прибылей или убытков. В годы очень высоких прибылей они часто неохотно повышают дивиденды на значительную сумму из опасения, что им придется снизить ее в периоды спада производительности труда. Так, учитывая склонность руководства стимулировать рост дивидендов путем их постепенного увеличения, кажется, что подходящая модель могла бы быть основана на предположении постоянной нормы роста (отклонения от ожидаемой нормы от года к году не окажут существенного влияния на такой анализ).
Нестабильный рост Обычно компании проходят различные этапы роста. Если они обладают сильными конкурентными преимуществами в привлекательном секторе рынка, то их рост может быть сверхъестественным. В конце концов, многие компании идут в ногу с изменениями в рыночной среде, в которой они функционируют, и темп их роста снижается до уровня средней компании. При анализе компаний, проходящих различные этапы роста, можно использовать модель, состоящую из одного, двух, трех или четырех этапов.
Дисконтирование каждого прогнозируемого годового потока дивидендов в первый период в точке времени 0.
Оценка цены акции в точке, где рост дивидендов переходит к новой постоянной ставке. Дисконтирование такой цены акции в точке времени 0.
