Модели оценки роста дивидендов представляют следующие трудности. Они чересчур чувствительны к предположениям. Возьмем хотя бы рассмотренный выше пример с Pearson. Если мы изменим прогноз роста до 7 процентов в год и сократим необходимую ставку рентабельности до 9,5 процента, стоимость акции прыгнет до 10 фунтов и выше.
Качество исходных данных часто остается низким. Проблемы расчета приемлемой необходимой ставки рентабельности капитала рассматриваются далее. К тому же существует большая неопределенность в вопросах будущего темпа роста.
Если g превышает kE, получается абсурдный результат. Такая проблема может быть решена, если предположение сверхъестественного краткосрочного темпа роста дивидендов, за которым следует период снижения такого темпа, заменить значением g, что является в некотором роде средневзвешенным темпом роста, отражающим прибыль, ожидаемую в течение длительного периода времени. Как альтернатива для периодов, где g больше k, можно рассчитать сумму специальных дивидендов и дисконтировать ее способом, характерным для модели нестабильного роста.
Трудности использования МОД (DVM) очевидны, но все же их следует использовать в меньшей степени при выводе единого числа, чем для понимания принципов, лежащих в основе стоимости финансовых активов. Такие модели требуют четко организованного мыслительного процесса, который позволяет проследить предположения аналитика о ключевых переменных.
