Средневзвешенная стоимость капитала, СВСК (WACC) Мы установили, что компании должны предлагать поставщикам финансов прибыль, соизмеримую с риском, который они принимают. Сумма прибыли определяется тем, что могут получить такие инвесторы где-то еще при таком же уровне риска (например, инвестируя в другие компании). Если мы возьмем компанию, полностью финансируемую акционерным (собственным) капиталом, то необходимый уровень рентабельности, используемый при анализе стоимости, например при оценке проекта или СБЕ (SBUS), это необходимый уровень рентабельности, требуемый инвесторами от акций компании. Однако это работает, если новый проект (или подразделение) имеет тот же уровень риска, что и существующие проекты.
Цена акций на фондовом рынке определяется с учетом текущего уровня риска компании. Это зависит от ее деятельности. С точки зрения держателей обыкновенных акций, компанию можно рассматривать как набор проектов. Если в среднем проекты имеют высокий уровень риска, то необходимый уровень рентабельности будет высоким. Если предлагаемый к рассмотрению проект (или подразделение) имеют тот же уровень риска, что и средний уровень существующих проектов, то необходимый уровень рентабельности от собственного капитала компании — это уровень, приемлемый для данного проекта (в случае, если компания получила весь свой капитал от акционеров, а не от кредиторов). Если новый проект имеет более низкий уровень риска, то стоимость капитала всей компании в применении к этому проекту должна быть также снижена.
Однако, если мы имеем дело с компанией, имеющей часть финансов в виде долгового и часть финансов в виде собственного капиталов, ситуация несколько осложняется.
